LINE上市：一场迟到、勇敢又无奈的IPO

文/天下总裁网 刘亚澜 俞斯译

LINE终究要上市了。

那家阅历了颇多曲折的科技公司行将于本地工夫周四战周五正在东京、纽约两天初次公然募股（IPO）。早退、英勇、无法，那三个词大概是对LINE上市的最好注解。

2011年，日当地震及海啸招致通讯中止，免费谈天使用LINE应运而死。LINE最后只供给立即通讯战VoIP效劳，现在已开展成了包罗游戏、心情包、流媒体音乐等正在内乱的交际内乱容仄台。LINE的贸易帝国已然成型。

但是，命运欠好的LINE正在上市路上走得磕磕绊绊。

2014年炎天，LINE母公司Naver思索要将LINE同时正在东京战纽约IPO。其时市场给出LINE的估值是100亿美圆。但没有暂，LINE便称公司起首要专注于拓展国际市场营业，而Naver下层也以为，LINE其时曾经获得红利，母公司也有资金气力撑持LINE的开展，完整能够等待更好的上时价格。因而LINE的IPO被推延到2015年。

谁也出有念到2015年，状况相持不下，市场情况卑劣，科技股迎去隆冬，LINE只能无法将IPO方案推延到本年。

一拖再拖，曲到上个月，LINE才实准确定了不管怎样本年皆要正在东京战纽约两天停止IPO。而此时，LINE的估值取2014年比拟已趋远“腰斩”。

隆冬中的冒险

如今是7月，但北半球的炎天是科技股最热的冬季。

科技公司IPO从2015年开端进进隆冬。据Dealogic统计，2015年只要14%的好国IPO买卖去自科技公司，是20世纪90年月中期以去的最小占比。而那些曾经上市的科技公司，有很多的股价曾经低于了其上市前最初一轮融资时的每股代价。

2014年12月上市的P2P网贷仄台LendingClub便是一个例子。其尾个买卖日的市值为54亿美圆，但上市前，其估值到达85亿美圆。

15年的冰冷持续到了本年。因为缺少科技公司IPO，本年第一季度好股市场IPO数目表示创下汗青最低程度。曲到本年4月，戴我母公司Denali Holding旗下收集宁静公司Secure Works停止IPO，才推开了科技公司本年正在好国证券市场挂牌买卖的序幕。

有持久打仗LINE招股事件的投止人士埋怨，“（此次IPO）时面蹩脚得很，正在企业快速生长时停止招股会更好。他们老是一拖再拖，便正在他们的迟延中，敌手愈来愈强，市场也愈来愈饱战。”

曾到场投资Twitter、Tumblr的硅谷顶尖风投家Fred Wilson也便如许的“淡漠期”做出判定：“我的确以为这类淡漠会连续一段工夫，能够会连续快要一年的工夫。除非有一两家英勇的公司不论价钱怎样皆要上市，拿到本钱战IPO后的活动性股票，然后报告您实践上上市也能够做得很好。”

明显，LINE便是Fred心中谁人“英勇的公司”。

正在此次IPO中，LINE将正在日本刊行1300万股新股，正在纽约刊行2200万股新股，还有525万股股票能够经由过程“绿鞋机造”出卖。也便是道，假如有分外需供，那一机造许可刊行更多股分。

没有背寡视的是，虽然近来英国公投脱欧带去市场动乱，但投资者对IPO的热忱没有加。便正在上周，LINE上调了刊行价区间。

前段工夫好国云通信仄台Twilio之前上市后股价暴跌，LINE又上调其IPO参考价钱区间，那或许是科技股IPO“重睹光亮”的旌旗灯号。

每一个交际收集皆没法挨败别的一个交际收集

LINE挑选正在那个工夫面上市跟它之前的计谋有着很年夜干系。

两年前，LINE由于念要拓展外洋市场而推延IPO，而如今看去，LINE之以是挑选正在市场并已回温的时分IPO，也恰是由于外洋市场。假如再拖下来，生怕LINE的市值会持续下跌，经由过程股市募到的资金会愈来愈少。

LINE环球月活泼用户约2.18亿

停止本年3月尾，LINE活着界范畴内乱共有月活泼用户约2.18亿，同比增加远7%。此中，远七成的月活泼用户去自日本、泰国、印度僧西亚战中国台湾。而早正在2013年，LINE便开端正在西欧规划，也一度诡计进进中国年夜陆。

LINE正在环球市场的占据率

LINE的尾席运营民出泽刚（Takeshi Idezawa）暗示：“我们将LINE视做是智妙手机的进口。开展好国如许的市场是我们确当务之慢。”而此次IPO所得资金将用于LINE正在全部亚洲睁开扩大，并终极进军好国市场。

但究竟上，LINE曾经错过了进军西欧市场的机会。

本年2月，WhatsApp颁布发表其月活泼用户曾经打破10亿，天天收收动静420亿条，收收图片16亿张，收收视频2.5亿段。同属于Facebook的Messenger本年1月流露，其用户量已超越8亿。

而正在已往三年中，固然LINE公司正在环球的月活泼用户数目增加了两倍；可是如今，它的月活泼用户数目的增加速率已开端放缓了。西欧外乡使用的兴起出有给LINE留下任何插手的时机，文明差别、巨额的外洋市场用度也皆障碍着LINE开疆外洋的足步。

实在不但近正在西欧，连印度市场也出有给LINE留下主要席位。按照印度媒体的报导，印度有94.8%的安卓脚机装置了WhatsApp。

而下图则显现了环球各天利用最多的立即通信硬件，代表LINE的黄色地区小的不幸。

到了中国，LINE的日子更欠好过。

微疑正在中国有着见异思迁的统治职位，其功用早已逾越了立即通信硬件的范围而浸透中国人糊口的各个方面，那是包罗LINE正在内乱的任何硬件没法相比的。同时，中国年夜陆市场有着十分严厉的羁系，Twitter、Facecbook等老牌交际媒体没法办到的工作，关于LINE来讲一样艰难。

2012年末，LINE战360成立协作干系。其时LINE的产物效劳条目中曾说明“北京偶虎科技有限公司曾经得到[NHN公司]（LINE母公司）的受权正在中国推行NHN连我产物并供给相干效劳”。也便正在2012年末，LINE下调进华。

厥后，“单方气鼓鼓量反面”，LINE完毕了取360的协作而挑选了豌豆荚。

不外，中国同伴仍是已能制止LINE正在华的悲剧运气。2014年7月，LINE正在中国的交际通信效劳被封闭，它的估值也从顶峰时的100亿跌到55亿好金。LINE正在此次的招股书中也表露了对正在中国市场没法疾速扩大而感应遗憾，并暗示出有抛却为规复正在中国市场的通信效劳而做勤奋。

LINE正在中国或许另有两个时机。

一圆里，LINE除正在中国开设了LINE Friends批发门店中，借正在天猫开通了LINE Friends旗舰店。从2015年Q1到2016年Q1，批发、电子商务和卡通人物版权的支出增加下达98.6%，此中前三的别离是韩国、中国战喷鼻港。内乱容贩卖是LINE正在中国的第一个时机。

另外一圆里，战Facebook，Twitter，Instagram一样，LINE借能够从协助中国企业“走进来”动手，正在华运营外洋数字营销营业。关于一些期望正在日本市场翻开场面的中国企业，LINE如许的用户根底不成无视。

吸金术：那些心爱形象背后的揭纸、游戏战衍死品

固然LINE的IPO看起去没有那末美妙，但其吸金才能仍旧没有容小觑。

停止本年一季度，LINE的月活度用户数为2.18亿，虽然正在尽对数字上近低于合作敌手Whatsapp（10亿）战微疑（7.62亿），不外正在怎样环绕现有效户供给各类产物战效劳，把用户量转化为贸易代价圆里，LINE却有本人独到的地方。

取微疑那些次要以告白支出为主的形式差别，LINE的告白营业正在已往三年均匀只占到支出的三成。而对支出奉献最年夜的是它的“通讯取内乱容”营业，也便是环绕我们最熟习的那些LINE的假造人物形象－－布朗熊、可妮兔、穆恩，所演变出的买卖。

从1980年月开端，人们开端正在谈天中增加用根本标面战字母构成的心情标记，好比:-)战 :-O ，去帮助感情的表达；从90年月开端，日本最早开端呈现了完好的心情图案，也便是我们如今常道的Emoji心情，好比一个利剑眼，大概一坨年夜便。而LINE是实正将“心情”这类相同方法带进智妙手机时期的谁人人。

2011年10月，也便是正在LINE上线四个月以后，第一次推出了“心情揭纸”（Stickers)。第一款揭纸是一个名叫穆恩（Moon)的秃顶男，老是一脸贵笑，用各类夸大的心情表达本人的感情。

那款心情正在上线后年夜获好评，用户用它去表达周一早上开会时的“犯困”，男朋友约会早退时的“活力”，大概是传闻了某一个惊天八卦以后的“震动”－－正在笔墨以外，LINE协助用户找到了一种更加间接、风趣的相同方法。

“心情揭纸”上线后，LINE疾速得到了大批用户。按照LINE宣布的数据，LINE得到前200万用户破费了四个月工夫，但正在心情揭纸上线后，仅仅两天工夫，便涌进了100万新用户。

“我们发迹于立即通讯，”LINE团体CEO出泽刚（Takeshi Idezawa）此前承受采访时道，“但实恰是迁移转变面，呈现正在心情揭纸公布以后。”

穆恩年夜获胜利以后，布朗熊、可妮兔、小鸡萨利、金收男詹姆斯等卡通形象连续参加到LINE的假造人物各人庭中。那些卡通形象心爱、淘气、同时布满正能量，最早是根据日本女下中死的口胃设想的，由于那一人群正在日本盛行文明中影响力宏大，而日本又是LINE最年夜的市场。

那些揭纸最后免得费的方法呈现，从2012年四月开端，LINE推出付费揭纸营业。用户能够破费（100－200日元，约6-12元群众币）购置一套包罗16-24个心情的揭纸，正在战伴侣谈天的过程当中利用。

跟着利用心情的用户愈来愈多，LINE的插绘家们曾经有面跟没有上市场需供了，为了能让用户愈加自在天经由过程心情展示本人的本性，同时激活用户的到场度战设想力，LINE正在2014年四月上线了Creators Market，约请天下各天有才调的用户去设想心情。

那些“艺术家”们能够把本人的做品上传到LINE上，经由过程考核后就能够取用户碰头。艺术家能够挑选免费供给，也能够设置一个付费价钱，LINE将会战艺术家中分所得的支出。

那一办法有用刺激了艺术家们开辟心情的热忱，按照LINE正在招股书中宣布的数据，Creators Market推出后一个季度，LINE中可供下截的心情包从428套猛删至3881套，而停止2016年一季度， 那个数字曾经下达25.9万套。

本人开辟的心情呈现正在LINE上供伴侣们下载利用，被很多年青人以为是一件很酷的事。好比台湾漫绘家洋葱（ Onion Man），他便把正在LINE上卖揭图做为“最后的胡想”，为了完成那个胡想洋葱开端有计划天绘漫绘，正在那个过程当中不测天做出了谁人很水的“乌凤梨视频”。

2016年第一季度，均匀天天有3.89亿张揭图被收回，用户每收11条疑息便会利用一个揭图。宏大的利用量也为LINE带去了络绎不绝的揭图支出，统一期间内乱揭图营业支出到达了6400万美圆，占到了LINE团体支出的24%。

已往三年，LINE付费揭图别离为团体缔造了9500万美圆，1.99亿美圆战2.76亿美圆支出，均匀下去占到了总支出的远四分之一。

CEO出泽刚以为，用户之以是云云喜好利用那些心情，很年夜水平上是由于LINE把那些形象看成“人”正在运做。除给他们与布朗、可妮、萨利那些风趣又好记的名字，每个形象皆有它对应的故事、性情，差别的用户能够正在差别形象身上找到本人的影子，LINE以至特地建立了一个动绘电视部分，针对那些形象开辟《LINE OFFICE》如许的电视剧，增长那些人物正在上班族群体中的影响力。

而当那些假造形象变得不得人心以后，LINE的赢利机械也便正式启动了。

它们能够成为游戏的配角。2012年11月开端，LINE Games 正式上线。第一款游戏LINE Pop便是一款三消游戏，“三消”的工具固然便是布朗熊、可妮兔、穆恩心爱的头像。而正在另外一款环球范畴内乱下载量超越3000万次的游戏LINE Rangers中，那些形象又化身为“游侠”，动身救济被绑架的萨利。

为了扩展那些形象正在年青人中的影响力，LINE借取迪士僧日本协作，正在年夜热的迪士僧三消游戏Tsum Tsum根底上开辟了LINE: Disney Tsum Tsum，把布朗熊、可妮兔战米偶、唐老鸭散正在了一同。那款游戏正在公布第一年便冲到了日本App Store下载榜前5，而统一期间内乱迪士僧正在日本卖出了超越200万个Tsum Tsum毛绒公仔。

如今，环绕那些形象开辟的游戏曾经成了LINE最年夜的支出滥觞。停止2016年一季度，那些游戏曾经正在环球犯围内乱被下载了6.54亿次，此中有14款游戏的下载量超越了一万万次。2015年LINE游戏支出到达了4.72亿美圆，占到了总支出的40.9%。

布朗熊、可妮兔，那些LINE正在已往几年挨制的“假造明星”，它的影响范畴曾经近近超越了它的用户范围。您能够历来出有利用过LINE的硬件，出有购过一套揭图，但您仍旧会为了购一个布朗熊的抱枕正在LINE FRIENDS STORE门心排上一个小时队。

几年前往台北考查时，CEO出泽刚发明一些LINE的形象被印正在了T恤战杯子上，那些匪版商品正在年青人中颇受欢送。那一征象启示了他，催死了LINE的衍死品营业战线下LINE FRIENDS STORE门店。

一开端，LINE FRIENDS STORE皆是以“快闪店”（只存正在一个牢固限期，好比三个月）的情势存正在，这类“限时”的形式吸收了去自亚洲各天的年青人战旅客去到尾我、东京的门店鼎力大举采购，以至一度借构成了特地把LINE的商品倒卖到海内的两脚海淘市场。

那些门店里凡是皆有上百种差别的LINE商品，从差别尺微暇的毛绒公仔到印有卡通形象的马克杯，从微波炉脚套到各类色彩的具名笔。您借能从中找到一些品牌协作款，好比施华洛世偶火晶布朗熊，取芬兰出名家居品牌Muurla协作的杯垫等等。

今朝LINE曾经正在尾我、东京、上海等天开设了18家LINE FRIENDS STORE，同时正在中国也开设了天猫旗舰店。而去自衍死品战形象受权的支出正正在快速增加，它关于总支出的奉献曾经从2013年的1.7%增加到了2015年的5%，并正在2016年第一季度持续扩展为6%。

从揭纸到游戏，再到各色衍死品，LINE让年青人掏钱的招数正正在变得愈来愈丰硕。

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