世纪互联三季度亏损创纪录 “雷军系”投资已腰斩

因为A股取境中本钱市场存正在较年夜的估值差别，中概股回回一贯是本钱市场一个热点的话题，也缔造过很多股市“神话”，如伟人收集借壳世纪游轮后一度飙涨的股价。因而，很多正在境中上市的中国企业也把回回A股看成目的，而回回的第一步凡是便是先完成正在境中市场的公有化。

世纪互联也是远两年去倡议过公有化要约的中概股企业之一，不外此次公有化历程正在本年6月已了结行。陪伴着最新一季财报的出炉，有目共睹的除史上最下的季度吃亏额，另有股东中“浑华系”取“雷军(微专)系”的持股变革。而正在部门业内助士看去，财报欠安固然会带去股价的下跌，但对公有化收买圆反而有益，那意味着能够用更少的钱购回更多的股分。

能够必定的是，中概股企业借壳重组所面对的羁系情况日益严厉，那些连续吃亏的企业念要回回A股，门路将愈加高低。

日前，世纪互联（NASDAQ:VNET）公布了停止本年9月30日的第三季度财报，财报显现，固然公司的停业支出正在上涨，但净利润却吃亏1.72亿元，为远两年去吃亏最多的季度。《逐日经济消息》记者经由过程梳理材料发明，那家老牌的IDC（Internet Data Center,互联网数据中间）企业持久以去几次呈现这类“喝采没有叫座”的征象。对此，IDC业内乱专家暗示，IDC是重资产，仅是租用、运营，没法笼盖团体的运营本钱，关于海内IDC公司来讲，最年夜的打击滥觞于云计较市场的发作，企业转背云计较，实在对团体IDC来讲是利空的。

值得留意的是，其时“雷军系”以相称于以18美圆每股（ADS）的价钱购出世纪互联的股分，而停止2016年12月2日，世纪互联的股价曾经跌至7.42美圆每股（ADS），吃亏战股价的下跌让“雷军系”受伤没有沉。

不外，年夜隐基金前海晟达投资总监金银紧指出：“世纪互联鄙人一盘很年夜的棋，固然今朝世纪互联的公有化曾经停顿，但分离公司的开展去看，将来世纪互联很有能够会从头倡议公有化要约，而远期世纪互联呈现的吃亏有多是公司财政设想上的摆设。”那末，世纪互联几次呈现吃亏的背后究竟是何种缘故原由？《逐日经济消息》记者对此睁开了查询拜访。

●带宽价钱下跌 营支上涨却陷巨额吃亏

世纪互联Q3财报显现，公司第三季度的停业支出为9.68亿元，取客岁同期的9.24亿元比拟，增加4.8%；净吃亏为1.72亿元，取客岁同期净吃亏的0.58亿元比拟，吃亏持续扩展。世纪互联注释称，公司旗下互联网数据中间（IDC）、云效劳战假造公用收集（VPN）营业完成了同比增加，但因为全部止业的带宽价钱下跌和合作加重，世纪互联第三季度的办理式收集效劳的净营支为1.40亿元，而客岁同期的净营支则为2.28亿元，该营支的下滑抵消了部门其他营业带去的增加。

世纪互联尾席财政民王士连暗示：“正在中心营业增加表示改进的鞭策之下，我们正在2016年第三季度中的总营支增加到了群众币9.68亿元。公司营支战调解后EBTIDA（税息合旧及摊销前利润）均超越此前预期。停止2016年9月尾，我们的团体机柜数目到达了26184个，此中72%皆是自建机柜，那是由于我们正正在持续促进构造性改变以增长自建数据中间。第三季度的机柜操纵率到达了77.9%，下于第两季度的76.2%战客岁同期的71.8%。托管客户流得率正在第三季度降落至0.96%，第两季度为1.06%。固然合作加重带去的订价情况如故颇具应战性，但我们以为公司所采纳的重组步伐已令我们走上了正轨，将可正在将来放慢营支增加战进步利润率。”

世纪互联次要供给托管及相干效劳、办理式收集效劳、云效劳、内乱容分收收集效劳、假造公用收集（VPN）效劳，和下启载传输收集效劳、小我私家宽带接进效劳等。做为IDC止业的指导者，但世纪互联比年去的财报却其实不幻想。2015年第一季度至2016年第两季度时期，公司总计公布了6次季报，其停业支出别离为8.6亿元、8.67亿元、9.24亿元、9.83亿元、8.62亿元和9.11亿元；而对应季度的净利润除2015年第四时度中，局部为背数。从表露的财报上看，世纪互联的停业支出战净利润均于2015年第四时度到达远两年去的“小顶峰”，但随后的2016年第一季度的停业支出战净利润却再次变脸，特别是日前公布的2016第三季度财报，为远两年吃亏最多的一个季度。

不外，世纪互联CEO张振浑却对公司第三季度的财报感应很自豪，他正在11月30日致员工的一启疑中暗示：“今天我们公布了2016第三季度财报，正在剧烈的市场合作情况下，我们的功绩连结了妥当增加，对此我深感自豪。别的，正在互联网战贸易不竭变革、交融的明天，正在年夜数据、云计较成为经济社会开展引擎的年夜布景下，我们看到了‘数据存储才能’战‘代价流量’范畴的发作式市场时机，我们坚信它们将成为影响IDC将来开展的两年夜趋向，而公司将以客户为中间，专注IDC中心主业，并对构造配套片面调解。”

固然张振浑战王士连皆表示出“合意”的立场，但做为一家老牌的IDC企业，比年功绩却连续没有给力不免令中界量疑。

一名不肯意流露姓名的IDC业内助士报告《逐日经济消息》记者，一个公司假如营支增加，可是净利润出有增加，没有思索到公司决心财政处置的话，只能阐明支出笼盖没有了本钱。IDC是重资产，仅是租用、运营，没法笼盖团体的运营本钱，关于海内IDC公司来讲，最年夜的打击滥觞于云计较市场的发作，企业转背云计较，对团体IDC来讲是利空的。为了没有被市场裁减，IDC企业必需转型做云计较，今朝海内A股做IDC的企业年夜部门皆是微利，而且也皆开端做云了。

正在企事录开创人、云计较专业人士张广彬看去，IDC企业开展到必然范围，必需具有本人的机房大概带宽资本，海内的IDC企业赚的次要是带宽钱，不外，从持久去看，带宽的价钱必定也会低落。别的，IDC业内助士也指出，世纪互联正在带宽资本上出有共同劣势，而且本人的机房数未几，因而曾被称为“两房主”，但光卖机柜位其实不赢利。往上开展，世纪互联的云计较借出做起去；往下开展，又出有许多的机房。

究竟上，早活着纪互联赴好上市（2011年4月）之前，其财报也持续三年呈现吃亏，因而，业界称其为“带伤上市”。据世纪互联招股书中的数据显现，固然公司的净营支从2008年的2.4亿元群众币增加至2010年的5.25亿群众币，但其对应的净吃亏也愈来愈年夜，从2008年吃亏1795万元增加到2010年吃亏2.47亿元，每股净吃亏3.39元。也便是道，3年的工夫世纪互联的净吃亏便扩展了13倍。

对此，许多股平易近提出了量疑，世纪互联停业支出增加带去的资金皆来哪了？和为什么正在A股上市的同类公司局部红利，而世纪互联却连续吃亏？闭于公司功绩圆里碰到的量疑，《逐日经济消息》记者曾屡次致电世纪互联圆里，但停止收稿已获复兴。

●世纪互联的吃亏拖乏了金山硬件？

值得一提的是，2016年11月21日，金山硬件公布了第三季度的财报，财报显现，公司该季度的支益为22.26亿元，较上季度增加了26%，较上年同期增加了48%；运营利润为2.65亿元，较上季度增加209%，较客岁同期增加310%。母公司具有人应占溢利为1.42亿元，较上年同期增加198%。

从外表上看，金山硬件获得了没有错的成就，但《逐日经济消息》记者留意到，金山硬件2016年第三季度和第两季度的其他吃亏，净额别离为1.17亿元战9.60亿元，而报表中关于吃亏注释的缘故原由称：“2016年第三季度次要是因为世纪互联于本季度的市场代价连续下跌而计提的投资加值拨备而至；而2016年第两季度吃亏乃次要因为别离便于迅雷及世纪互联的投资账里值做出加值拨备而至，果于迅雷及世纪互联的投资市值严重或耐久下跌低于本钱而至。

对此，中界年夜多以为是世纪互联“拖乏了”金山硬件。不外，正在金银紧看去：“这类拖乏只是临时的。固然今朝世纪互联的公有化曾经停顿，但分离公司的开展去看，将来世纪互联很有能够会从头倡议公有化要约，而远期世纪互联呈现的吃亏有多是公司财政设想上的摆设，由于吃亏会招致股价降落，而股价降落将有益于让购圆团体以更自制的价钱购进更多的股票。”

对此，金山硬件投资者干系部的相干职员却揭晓了另外一种观点，她对《逐日经济消息》记者暗示：“对世纪互联计提加值是一个一般的管帐处置，由于世纪互联如今的股价比当初金山硬件投资时跌了很多。别的，金山硬件对世纪互联并非财政上的投资，次要是营业上的协作，其时金山硬件有IDC圆里的需供。”

究竟上，金山硬件比年去不断正在试图由传统硬件企业背新兴挪动互联范畴转型，雷军也曾公然暗示，金山硬件将来将正在挪动互联网营业战企业级云效劳圆里停止集合投进。恰是正在这类布景下，金山硬件战世纪互联于2014年12月顺遂牵脚，其时的金山硬件战小米总计背世纪互联投资了2.22亿美圆。此中，金山硬件投资1.72亿美圆，占世纪互联已刊行一般股总数约12.68%，及占世纪互联任何股东年夜会上投票权约22.67%。

值得留意的是，其时世纪互联的股价为18.82美圆/股，而停止2016年12月2日，世纪互联的股价曾经跌至7.57美圆/股，短短两年的工夫，公司股价跌幅为59.22%。

消息布景

“浑华系”PK“雷军系”世纪互联公有化停顿

每经记者 王晶 每经编纂 吴悦

世纪互联最新财报的吃亏之以是有目共睹，除股东名单中有金山战小米如许的“雷军系”投资者以外，能够也取其公有化历程及公有化背后的股权争取有闭。

2015年6月10日，世纪互联颁布发表董事会曾经支到由公司施行董事少陈降、金山硬件(03888，HK)和紫光团体国际有限公司（以下简称“紫光国际”）结合收回的非束缚性公有化要约。三圆（即购圆团体）方案以每股好国存托股(ADS)23美圆，或每股一般股3.83美圆的现金收买购家同盟还没有持有的世纪互联已刊行一般股。但尔后世纪互联的公有化却停顿迟缓，曲到一年后该公有化被颁布发表停顿。2016年6月30日，世纪互联通告称，董事会支到购圆团体的一启疑函，暗示购圆团体将撤回正在2015年6月10日倡议的无束缚力公有化要约，立即见效。

启示控股进局改动股权构造

究竟上，针对此次公有化停顿一事，市场上早有猜测，其缘故原由正在于本年5月23日，世纪互联颁布发表，已取启示控股股分有限公司（以下简称“启示控股”）告竣一项购股和谈，启示控股将以每股好国存托股(ADS)16.27美圆的价钱购出世纪互联新刊行的的3199.69万股A类一般股战1.11亿股B类一般股，买卖总金额为3.88亿美圆。该买卖完成后，启示控股将具有世纪互联约21.4%的股权，并具有51%的投票权。值得一提的是，此次启示控股的投资也改动了世纪互联的控股构造。

停止2016年3月31日，施行董事少陈降持有世纪互联的股票比例为7.6%，而其持有的投票权比例为30.4%；金山硬件持有世纪互联的股票比例为10.9%，具有20.2%的投票权；北京小米科技有限义务公司（以下简称“小米”）持股比例为3.2%，投票权为10.2%。

值得留意的是，金山硬件战小米皆属于“雷军系”，两者的董事少皆是雷军，因而，“雷军系”开计持股世纪互联14.1%，投票权为30.4%。也便是道，正在启示控股进出世纪互联之前，陈降战“雷军系”是世纪互联并列的控股股东，而跟着启示控股的参加，陈降战“雷军系”的持股均被年夜幅摊薄并落空控股职位。

“浑华系”远期本钱行动频现

如今成绩去了，半路上忽然杀出去并抢占“雷军系”控股职位的启示控股又是谁呢？公然材料显现，启示控股建立于2000年7月，前身是建立于1994年8月的浑华科技园开展中间，是一家依托浑华年夜教设坐的综开性年夜型企业，卖力浑华科技园的开展、建立、运营、办理，公司旗下间接投资及控参股的企业有500多家。

正在梳理材料的过程当中，《逐日经济消息》记者留意到，启示控股是紫光股分（000938，SZ）的第一年夜股东。值得一提的是，紫光股分战到场世纪互联公有化购圆团体之一的紫光国际皆是紫光团体旗下的公司，而紫光团体又是浑华控股有限公司（以下简称“浑华控股”）旗下的企业之一。因而，不管是启示控股、紫光股分仍是紫光国际，究竟上皆同属于“浑华系”。

除世纪互联中，“浑华系”远期正在本钱市场睁开了一系列使人头昏眼花的行动。比方：2015年4月，“浑华系”斥资远70亿元进主启示桑德（000826，SZ）；2016年1月，浑华控股经由过程内乱部资产划转的方法使得紫光股分重回紫光团体度量；6月，紫光国际拟以1.24亿美圆认购互联网彩票龙头500彩票网新刊行的6350万股一般股，该买卖完成后，紫光国际将成为500彩票网的第一年夜股东。

华林证券公家营业部的一名阐发师对《逐日经济消息》记者暗示，“活着纪互联的控股职位上，‘雷军系’战‘浑华系’奋斗得比力凶猛，但从今朝的年夜股东去看，浑华系赢了。实在世纪互联是有投资代价的，相对A股来讲，中概股的估值偏偏低，好股给中概股的评级也是比力低的，因而，将来公司的功绩会有一个规复性的增加。不外，从今朝的状况去看，世纪互联短时间内乱没有会再次开启公有化。中概股普通重回A股有两种路子，即IPO战借壳，IPO对企业的财政请求比力下，那圆面临世纪互联比力易，以是借壳的能够性会年夜一些，但如今借壳的政策也正正在支松。”

保举：更多出色存眷天下总裁网民圆微疑“qqtech”。