Fitbit限售期解禁股价跳水 开始向风投施压

[择要]对晚期投资人而行，最蹩脚的状况即是正在限卖期解禁前夜，股价呈现跳火。

天下总裁网讯 据中电报导，对阅后即燃使用Snapchat母公司Snap的晚期投资人而行，公司将来几个月的股价走势将会让他们十分揪心。固然Snap上周四上市后股价一度较17美圆的刊行价超出跨越11美圆，但其实不包管正在本年8月初Snap的限卖期解禁，让晚期投资人能够兜售持股时，那家公司的股价仍会如许坚硬。对晚期投资人而行，最蹩脚的状况即是正在限卖期解禁前夜，股价呈现跳火。另外一家科技公司Fitbit的晚期投资人便领会到了那一面。

健技艺环厂商Fitbit正在2015年年中停止了初次公然招股，上市后股价曾一度年夜涨150%。可是正在Fitbit限卖期解禁后，该公司股价开端跳火，数周工夫便跌至刊行价之下。固然，包罗True Ventures、SoftTech、Foundry Group等风险投资人正在限卖期以后仍挑选持续持有该公司的股票。那也意味着Fitbit已经带给他们的纸上繁华早已成为昙花一现。

正在一家草创公司上市后，风险投资人什么时候该当兜售持股的成绩受造于多少个身分，此中便包罗那家公司能够会背风险投资人施压，请求他们没有要疾速兜售持股。两家撑持Fitbit的风险投资公司的阅历，便凸起了这类应战。

按照True Ventures战Foundry两家风险投资公司的养老金投资人公布的陈述，恰是由于Fitbit的请求，招致那两家公司的投资报答遭到影响。正在Fitbit上市远两年后，那两家公司仍持有部门的Fitbit股票，而Fitbit现在的股价已低于6美圆，较刊行价低出70%，仅仅是汗青最下价的非常之一阁下。请求风险投资人持有股票的决议，也招致风险投资公司取他们投资人之间的干系变得慌张。

庞大决议

那一变乱凸起了风险投资人常常会晤临的一个庞大决议：正在初次公然招股后什么时候并以何种方法套现。即使是正在草创公司上市5至6个月的限卖期解禁以后，他们也会背风险投资人施压，请求后者没有要正在市场中快速兜售股票，由于此举将会招致公司股价年夜幅下跌。

关于念要套现的风险投资公司，出格是具有董事会席位的风险投资公司而行，它们将面对着宏大的压力，由于兜售大批的股票被视为背市场收回了一个背里旌旗灯号。别的，保存正在一家上市公司的影响力，可以提拔风险投资公司的团体名誉。但另外一圆里，风险投资公司的投资人期望可以尽快变现，由于持有上市公司的股票，他们借需求根据附带权益背风险投资公司付出相干的用度。

固然，对Fitbit的投资仍让True Ventures战Foundry两家风险投资公司赚得钵谦盆谦，但它们本来能够赚得更多。对Fitbit投资2240万美圆的Foundry Group，正在限卖期解禁时持有市值16亿美圆的Fitbit股票。但那家公司今朝持有的Fitbit股票市值战曾经返借给投资人的报答开计仅为8亿美圆阁下。True Ventures曾对Fitbit投资840万美圆，限卖期解禁时持股市值曾到达12亿美圆，但返借给投资人的报答战盈余股票开计为5.2亿美圆。

正在Fitbit上市以后，上述两家风投公司均收陈述称团体报答呈现下滑。停止2016年第一季度终，持有Fitbit股票的True Ventures 2008基金，投资报答率已从5.9倍降落至4.1倍；停止5月终，Foundry 2007基金的报答率正在9个月工夫中从7倍降落至5.1倍。

“当过后诸葛明永久要比立即操盘简单的多，”Foundry合股人塞斯·列文（Seth Levine）正在电子邮件中暗示。列文回绝会商Fitbit或别的特定的投资工具，但暗示风险投资公司关于每家投资工具的做法会有所差别，那与决于董事会席位、买卖限定等身分。

股价走势一样也会决议风险投资公司能否兜售持股。举例来讲，当一家公司上市后股价表示欠安后，风险投资公司凡是会少工夫持股，期望股价走势可以翻转。停止今朝，True Ventures圆面临此已予置评。

Foundry战True Ventures正在Fitbit停止初次公然招股时别离出卖了20%战8%的持股，并正在限卖期解禁之前的删收时出卖了超越10%的持股。当限卖期解禁时，Foundry持有市值11亿美圆的Fitbit股票，True Ventures持有的股票市值约为9.80亿美圆。

当Fitbit的限卖期正在2015年12月解禁时，那家公司的股价约为30美圆，较20美圆的刊行价超出跨越10美圆以上，但近低于51.90美圆的汗青最下价。即使是云云，由于持股数目太多，招致Foundry战True Ventures没法完整套现。不外那两家风险投资公司的套现速率其实不不异。正在Fitbit上市的一年工夫中，Foundry经由过程公然市场套现战背投资人配收Fitbit股票，加持了73%的持股，均匀卖价最少为13美圆；而True Ventures只对峙了45%的持股。停止客岁12月31日，Foundry只持有13%的Fitbit本初股；而停止本年2月尾，True Ventures仍持有22%的本初股。

固然，过早兜售股票偶然也会拔苗助长。风险投资公司Founders Fund正在Facebook上市3个月内乱便正在最低面卖出了尽年夜大都的本初股，套现1.62亿美圆。放到如今，那部门股票的市值已到达8.11亿美圆。

风险投资公司Battery Ventures合股人罗杰·李（Roger Lee）暗示，该公司的通例政策是正在上市后的4至8个季度内乱，出卖或派收一切的持股。“我们没有是投资上市公司的基金司理，”他道。不外罗杰·李也暗示，正在限卖期解禁后迟缓兜售本初股是通例做法，由于局部正在公然市场套现，会给公司股价组成影响。他道，“我们以为最好的方法是经由过程公道的方法完成套现。”（编译/明轩）