天灏资本维持优酷土豆买入评级 目标价28美元

天灏本钱保持劣酷土豆购进评级（天下总裁网配图）

天下总裁网 瑞雪 10月10日编译

天灏本钱（T.H. Capital）明天公布研讨陈述，将劣酷土豆（纽约证券买卖所买卖代码：YOKU）的股票评级保持正在“购进”（Buy）稳定，目的价28美圆。盘中劣酷土豆涨5.50%，成交于28.38美圆。

以下是陈述内乱容择要：

热点内乱容的寓目次数及挪动下载量均年夜幅增加

2013年7月1日到9月26日之间的运营数据表白：

——活泼支看内乱容的均匀数目增加：正在2013年7月1日到9月26日之间，劣酷土豆内乱容库中活泼支看内乱容的均匀数目能够为22744部，下于2013年第两季度的20340部。那一增加次要去自于803部新电视剧，随后则顺次去自于793部新影戏、471部新综艺节目战337部新卡通片。

——每热点内乱容的逐日均匀支看次数年夜幅增加：正在那一阶段，新删热点电视剧的逐日均匀支看次数能够为5400万次，下于2013年第两季度的2400万部；但正在那一阶段中，新删热点电视剧数目能够为39部阁下，少于第两季度中的47部。

——挪动下载量增加：停止2013年9月26日为行，劣酷土豆仄台上的挪动视频使用下载量比7月尾的3.18亿次增加58%，至5.6亿次。响应的，其挪动视频用户天生内乱容（UGC）使用拍客的下载量能够为220万次，比7月尾的160万次增加24%。

——估值：我们以为，虽然劣酷土豆是中国正在线视频市场上的抢先供给商，但百度（纳斯达克证券买卖代码：BIDU）、新浪（纳斯达克证券买卖代码：SINA）、偶虎360（纽约证券买卖所买卖代码：QIHU）战腾讯（喷鼻港证券买卖所买卖代码：0700）皆能够成为劣酷土豆的合作敌手。从汗青上去看，那些公司的预期市销率均匀值为7倍。

按那一预期市销率和劣酷土豆2014年的预期总营支计较，我们得出的成果是，该公司的市值能够为46亿美圆，相称于兼并后公司的每股代价为28美圆。我们保持劣酷土豆的“购进”评级稳定，目的价28美圆。

——风险：

1）中国宏不雅经济情况的苏醒速率缓于预期；

2）正在办理新兼并的贩卖团队圆里遭受预料已及的成绩；

3）市场发作出人意表的改变和正在国际市场上的增加速率放缓；

4）正在线视频供给商借面对着告白预算被其他新媒体仄台摊薄的风险，如挪动互联网告白战交际收集等；

5）挪动贸易化的历程放缓